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【资智通鉴】杨仁文:2018年传媒板块会更好,看好这些细分赛道

来源:[db:来源] 作者:国泰基金幸福定投 发布时间:1970-01-01
资智通鉴

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本期嘉宾是传媒行业的明星分析师,多次获评新财富殊荣的杨仁文先生。杨仁文现任方正证券研究所副所长、执行董事、传媒与互联网行业首席分析师,2015/2016年新财富最佳分析师第1名/第2名。专注于产业趋势、行业本质、商业模式研究。致力于贯通一二级市场。覆盖A股、美股、港股。代表作:全球巨头商业史系列《文体教六部曲:IP·娱乐·游戏·教育·体育·互联网》(2500页ppt版)。为系列上市公司、产业公司、创投机构、商学院提供过产业研究框架培训。

今年A股表现严重分化,地产、银行、保险、消费类权重巨头走势抢眼,一路高歌猛进,很多传统出牛股的板块却表现不佳,传媒板块就是其中之一,正所谓否极泰来,未来传媒板块能否迎来转机?本次对话让我们一起听听杨仁文先生有关传媒行业分析逻辑和投资机会的精彩分享。

核心观点:

1、2017年传媒行业是真龙头机会,走势分化,以分众传媒、新经典为代表的少数行业真龙头呈现趋势性机会可能。

老虎彩票首页2、由于估值泡沫消化、新股上市带来增量机会、现有公司业务突破带来的存量机会、并购转型等原因,2018年传媒行业相比2017年会更加乐观。

3、长期趋势看,A股传媒板块看好垄断类渠道龙头、阅读板块、游戏板块、教育板块,影视剧板块值得持续跟踪。

老虎彩票首页4、传媒选股建议坚守四个基本原则:低估值、内生成长/外延转有机内生、现金流好、真龙头(最好是行业地位数一数二的龙头)。

5、对于A股传媒卖方分析师来说,全球化、跨市场覆盖越来越成为一种必然。

以下为访谈文字实录:

您如何看2017年传媒板块,对比2013年有什么区别?

杨仁文:2013年和2017年是传媒板块两个标志性年份。对比两个阶段的不同,有利于我们更加看清楚未来。

2013年传媒:行业爆发、板块机会,传媒牛市。游戏、电影等为代表的子行业高增长,并购潮,内容爆款不断,各种利好因素叠加,形成一轮轮共振效应和一轮轮行情机会。

2017年传媒:市占率提升、真龙头机会,传媒分化。以分众传媒、新经典为代表的少数行业真龙头呈现趋势性机会可能。

如何看2018年的传媒板块,有没有可能走出比较好的行情?

杨仁文:老虎彩票首页虽然这两年传媒板块处于低谷,投资机会相对难把握。但我们内心来说,2017年比2016年乐观,2018年相比2017更加乐观些,主要原因是:

1、估值消化:老虎彩票首页传媒板块经历两年左右的调整,板块估值泡沫已经相当大程度上消化,同时板块分化加剧,少部分基本面扎实的优质个股放长看,迎来底部布局机会。

2、增量机会:新股上市带来新机会。越来越多传媒新股上市,以掌阅科技、新经典等为代表的细分行业真龙头开始增多,从而带来新的投资机会。

3、存量机会:资本市场反馈机制已经发生重大变化,体现为聚焦核心主业、注重业绩、注重盈利质量和持续性的上市公司市值越来越得到正反馈,从而促使越来越多传媒上市公司从传媒牛市的时候容易误入概念追逐走向越来越回归夯实核心主业,走向业绩追逐。在这样一种反馈变化情况下,已上市传媒公司里面,随着时间的推移和业务的积蓄,慢慢也会出现一些传媒上市公司开始迎来业务重大突破,开始出现业务、业绩不断超预期的可能,从而带来新的投资机会。

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